近日，董明珠的年薪引發行業關注。

格力電器在最新發布的2024年財報中全面披露了高管薪酬與公司業績數據。其中，董事長兼總裁董明珠的薪酬情況格外引人關注。

據界面新聞報道，數據顯示董明珠去年從格力電器獲得的稅前報酬總額為1437.2萬元，較2023年的1213.8萬元上漲了18%。董明珠此前曾公開表示：“不要只想看工資的人，這種思維阻礙了我們的成長和進步。”

據界面新聞報道，2024年格力電器全年實現營業總收入1900.38億元，同比下降7.31%，但歸屬股東的凈利潤為321.85億元，同比增長10.91%。在公司最新披露的派息方案中，擬向全體股東每10股派發現金紅利20元（含稅），總派息金額高達111.7億元。董明珠因持股超過1億股，預計可獲得約2億元的現金分紅。

該公司2024年共有17位董事與高級管理人員，總計獲得稅前報酬4505.18萬元。在核心管理層中，董明珠的薪酬遠高于其他高管，位列第一；董事、黨委書記張偉以862.32萬元的稅前薪酬緊隨其后。

從近三年數據來看，2022年董事和高級管理人員薪酬總額為3015.82萬元，2023年為3253.80萬元，2024年提升至4354.31萬元，呈現出增長趨勢。

界面新聞指出，若橫向對比家電三巨頭，董明珠薪酬也位居行業前列。美的集團4月初發布的2024年年報顯示，公司董事、監事和高級管理人員2024年薪酬總額13432萬元。其中，董事長、總裁方洪波2024年薪酬為1378萬元，董事、副總裁王建國2024年薪酬為1161萬元。而同期海爾智家高管最高年薪為345萬元。

業績下滑，高管三年漲薪超四成

財報顯示，格力2024年營收1900.38億元，同比下降7.31%，跌破2000億元大關。這是自2020年營收下滑14.97%后的再一次下滑。同期凈利潤321.85億元，同比增長10.91%。財報披露，營收下滑，凈利潤大幅提升的原因是“成本控制和運營優化”，導致盈利能力顯著提升。

業績表現平平，但高管薪酬卻一路水漲船高。

財報披露，2024年格力共有17位董事與高級管理人員，總薪酬支出為4505.18萬元（稅前）。在核心管理層中，董事長董明珠的薪酬遙遙領先，她在2024年從格力領取的薪酬為1437.2萬元，遠高于薪酬第二位格力董事、黨委書記張偉的862.32萬元。

BT財經分析格力近三年的財報發現，三年來格力高管薪酬漲幅較大，2022年高管薪酬支出為3015.82萬元，2023年高管薪酬支出為3253.80萬元，2024年高管薪酬漲至4354.31萬元，三年累計漲幅達44%。

而同期格力的業績表現或未能跟上高管薪酬的漲幅。2022年格力營收1901.51億元，2024年營收下滑至1900.38億元，整體不漲反降。2022年格力凈利潤為245.07億元，2024年凈利潤321.85億元，三年漲幅為31%，高管薪酬的漲幅不僅高于凈利潤增幅，更遠高于下滑的營收。

橫向和美的、海爾另外兩家家電巨頭對比，在整個家電行業，董明珠是薪酬最高的高管。美的董事長、總裁方洪波2024年薪酬為1378萬元，董事、副總裁王建國2024年薪酬為1161萬元。同期海爾智家高管的最高年薪為345萬元，不及董明珠的零頭。

有意思的是，格力本次2024年年報和2025年一季報同時披露，這在A股上市公司中不太多見。投資人劉波表示一季報和去年財報同時披露，一般都是上一財年表現不夠好，“同時披露，那么年報和一季報帶來的觸動疊加，一季報就會成為重點，年報反而會被忽略，所以年報同比去年數據難看會被當天忽略。同時可以增加洗盤時間，對企業穩定股價有利。但公司故意延遲年報披露（最晚可延至4月底），利用一季報‘粉飾’年報數據，基本都是掩蓋財務風險或經營問題。”

三強到底誰最強？

此前美的和海爾早在三月就已經發布2024年年報，至此白電三強2024年業績完全披露。盡管國內家電行業營收超過千億的還有海信、長虹、TCL等，但美的、格力和海爾是公認的白電三強，其他都和三強有明顯的差距。

美的2024年營收4090.84億元，同比增速9.47%。海爾同期營收2859.81億元，同比增長4.29%。三強中只有格力營收在2000億元以下，且只有格力一家營收負增長。而美的營收已經突破4000億元大關，是格力的2倍有余。海爾2019年營收突破2000億元，近幾年增長穩定。格力其實突破2000億元大關比海爾還早一年，但2018年至今，其營收不增反降，現在已經被海爾大幅拉開距離。

格力營收在最近4年首次營收下滑，此消彼長后，和美的的差距越來越大。美的上市以來，營收從沒出現負增長，而格力已經多次出現營收負增長，近三年格力的營收增長幅度均落后美的，差距必然會被越拉越大。

三強在不同的賽道發力，導致差距一下拉大。最大的差別在于三強的業務構成不同。

美的財報披露，其智能家居業務收入2695.32億元，占比66.20%，新能源及工業技術業務收入336.1億元，同比增長20.6%；智能建筑科技業務收入284.7億元，同比增長9.9%；機器人與自動化營收287.01億元，同比下降7.58%。銷售原材料和其他業務實現收入351億元，同比增長18.5%。

全球化已經是海爾的標簽，2024年海爾海外市場營收1438.14億元，占比達50.3%，已經超過了總營收的一半。海爾智家2024年非家電業務只有裝備部品及渠道綜合服務一項，營收為324億元，占比為11%。雖然空調業務不及美的、格力，但海爾在其他大家電品類的表現更為均衡，尤其是電冰箱和洗衣機貢獻了過半的營收。美的2024年海外市場收入1690億元，同比增長12.0%，占比超40%，增速快于內銷市場。而格力2024年海外業務實現營業收入約148.25億元，同比增長15.64%，但海外市場營收僅占總營收的7.8%，是三強中“國際化”最低的一家。

拆解格力的營收構成可以發現，格力的消費電器營收占比高達78.54%，工業制品及綠色能源占比9.12%，智能裝備和其他主營合計占比僅約2%。格力多年來力推的多元化有些“名不副實”，同時除了其他主營業務同比增長122.29%，其他業務均有不小的業績壓力。

2019年之前格力一直是國內最會賺錢的白電企業，2019年格力凈利潤247億元，美的凈利潤242億元，格力凈利潤依然領先美的。但2024年美的凈利潤已經來到385.37億元，同比增長14.29%，格力凈利潤321.85億元，同比增長10.91%，此時格力凈利潤已經落后美的63.52億元，且10.91%的凈利率增幅也落后美的的14.29%。

海爾雖然營收比格力高出959.43億元，但其凈利潤只有187.4億元，是白電三強中凈利率最低的一家。但其12.92%的凈利率增幅，也高于4.29%的營收增幅，說明凈利率的提升。

綜合實力上看，曾經的白電一哥格力，現在已經淪為末位，和美的2000多億元的營收差距，短期內也幾乎沒有趕超的可能。

研發投入誰最弱？

空調業務是美的和格力糾纏多年的業務。兩家都在財報中聲稱自己是行業第一。

格力援引相關行業雜志的數據，稱格力在國內中央空調市場連續13年拔得頭籌外，還援引奧維云網數據，2024年，格力品牌家用空調線上零售額份額為25.40%，位居行業第一。

美的援引的數據同樣也是奧維云網，不過是細化到9個品類之中，該網數據顯示美的系產品2024年在國內線上與線下市場份額均位列行業第一。美的在財報中統計的依據是“按零售額”，這樣情況下美的家用空調的線下市場份額為35.9%，排名第一；家用空調的線上市場份額為33.2%，同樣排名第一。

拋開具體誰是空調市場第一不談，美的已經不再完全依賴空調業務，而格力的主要營收來源依然是空調業務，空調業務貢獻營收占比達78%。但智能裝備、新能源等新業務營收處于兩位數下滑態勢。財報顯示，格力在報告期內工業制品及綠色能源營收為172億元，占比9.12%，較上年同期增長了0.8%；智能裝備營收為4.24億元，占比0.22%，較上年同期下滑了36.68%；其他業務營收為194億元，占比為10.28%，較上年同期下滑了33.88%。

格力的智能裝備和新能源業務的大幅下滑，和其研發費用低位徘徊有一定關系。2024年格力研發費用69.04億元，連續三年研發費用均在60億元左右。2022年和2023年研發費用分別為62.81億元和67.62億元，三年研發費用增幅分別為-0.24%、7.65%和2.10%。研發費用占總營收的比例分別為3.3%、3.3%和3.63%。

美的2024年研發費用達162.3億元，比格力高出93.26億元。此前兩年美的的研發費用分別為126.2億元和145.8億元，分別是2倍和2.2倍。近三年美的研發費用的增幅分別為5.02%、15.57%和11.31%。研發費用基數高于格力，研發投入增幅同樣高于格力。

海爾的研發費用也高于格力。2024年海爾研發費用107.4億元，前兩年的研發費用為95.07億元和103.8億元。

美的和海爾的研發投入均超過百億元，格力只有不足70億元，在研發層面的“吝嗇”讓格力在新能源、智能家居等新興領域的發展滯后。如果研發費用的增長，能匹配上董明珠的年薪增長，格力的研發費用或能和美的、海爾一較高下。

營收規模和研發費用都在白電三強中墊底，盡管格力電器利潤持續增長，但在面對市場競爭與行業變革時，其如何在營收與利潤之間找到平衡，進一步拓展業務、優化人才結構等，都是董明珠需要解決的難題。

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作 者 |夢蕭