2025年6月初，驕陽似火，在一家融資租賃機構任資產管理部經理的徐浩，來到陜西省西咸新區空港新城開發建設集團有限公司（下稱“西咸空港新城集團”），追索目前該集團處于違約狀態的租金。

與西咸空港新城集團相關負責人交涉后，徐浩此次“追債”最終未能取得實質性進展。他帶著無奈與遺憾，無果而歸。

徐浩說，2019年，該租賃機構與西咸空港新城集團開展合作，向后者提供了2億元融資，投放租賃期為五年，于2024年10月18日結束。該項目由陜西省西咸新區秦漢新城開發建設集團有限責任公司提供連帶責任擔保。

然而，項目到期后，西咸空港新城集團卻拖欠部分款項，至今仍未償還。目前，該項目剩余超過3000萬元本金尚未結清。

西咸新區位于陜西省西安市和咸陽市兩個主城區之間，區域范圍涉及西安、咸陽兩市。陜西省西咸新區空港新城（下稱“空港新城”）位于西咸新區的西北部，是西咸新區五大組團之一，亦是國家級臨空經濟示范區之一。

關于融資租賃等非標債務的解決方案，經濟觀察報獲悉，西咸空港新城集團方面對相關機構稱，其正在積極推進土儲專項債的發行工作，同時也在與銀行洽談，推動非標債務的置換事宜；另一方面，該集團也在協調融資租賃、信托機構等推進降低利息。一旦有資金進來，該集團將盡快加速推進非標債務的妥善解決。

關于債務化解進展情況，6月13日，經濟觀察報撥打了西咸空港新城集團債務化解專班的一位工作人員電話，截至發稿尚未獲得接通。此外，記者也撥打了西咸空港新城集團公開披露聯系方式，對方回復稱，暫時無法答復。

債務陸續違約

西咸空港新城集團為重要的基礎設施建設主體，主要從事空港新城范圍內的基礎設施及保障房建設、土地開發整理、房屋銷售、商品銷售等業務。

自2024年上半年以來，西咸空港新城集團陸續出現了商業承兌匯票逾期的情況，并且這些逾期信息逐漸被曝光，引發了外界的關注。

根據上海票據交易所披露的《截至2024年3月31日承兌人逾期名單》，西咸空港新城集團票據承兌逾期余額為2.13億元。

2024年12月20日，西咸空港新城集團票據承兌逾期余額增加至5.81億元。西咸空港新城集團稱，上述票據逾期系本公司與施工單位對于承建的保交樓工程項目進度款的支付時點、結算金額存在分歧所致，未對本公司生產經營、財務狀況、融資能力及償債能力造成重大不利影響。

經濟觀察報獲悉，截至2025年6月，多家融資租賃機構正在西咸新區空港集團與相關債務展期事宜積極協商。

標普信評認為，西咸新區空港集團多次出現票據逾期，反映其自身流動性十分緊張。根據上海票據交易所披露，自2024年3月起，該公司票據逾期次數和金額呈上升趨勢，截至2024年11月30日，合并口徑票據承兌逾期余額為5.81億元。

債務逾期問題對西咸空港新城集團的債券發行工作產生了顯著影響。上交所披露，西咸空港新城集團2024年面向專業投資者非公開發行公司債券（第三期）的項目狀態更新為“終止”，擬發行金額8億元，品種為私募，受理日期為2024年5月31日。

進入2025年，根據Wind數據，西咸空港新城集團仍未有新增公開債券的發行記錄。

徐浩稱，雖然西咸新區成立了專項債務化解辦公室積極推動債務化解，以振作市場信心，但是短期內或難以快速修復融資環境，省外金融機構仍然持觀望態度。

受應收款拖累

從公開披露的信息看，西咸空港新城集團土地開發整理及代建業務應收賬款的回收難題，是其債務違約的關鍵因素之一。

2025年4月，西咸空港新城集團發布2024年公司債券年度報告指出，截至2024年末，該公司有息負債規模為387.62億元，規模較大。如果該公司自有資金增速不能滿足其業務發展需求，則可能需要更多地依靠外部融資來彌補，導致未來該公司債務規模繼續增加，財務費用相應增加，從而對該公司的償債能力產生一定影響。

報告還披露，截至2024年末，西咸空港新城集團的資產負債率為76.55%。該公司所需資金除了主要依靠自身業務經營產生的現金流及政府扶持資金外，剩余部分將通過金融機構借款和債券市場籌資等方式解決，因此該公司面臨資產負債率上升的風險。

不僅如此，受土地開發整理及代建業務款項回收進度緩慢的拖累，西咸空港新城集團的應收賬款回收風險日益凸顯。截至2024年末，西咸空港新城集團應收賬款賬面價值為125.12億元。該公司應收賬款主要為經營活動中形成的應收空港新城管委會土地開發整理及代建業務款項。整體來看，該公司應收賬款欠款方主要為空港新城管委會，其回款保障較大。

徐浩認為，空港新城部分開發區的產業類項目，尤其是產業園區的空置率較高，只出不進的園區建設模式帶來了巨大的負債壓力。同時，平臺公司的主營業務較為單一，缺乏市場競爭力，導致經營效率低下，難以通過自身業務的高效運營來緩解資金壓力。這些問題相互交織，使得西咸空港新城集團在債務償還方面面臨諸多挑戰。

高息非標債何解？

“高息的融資租賃等非標債務如何化解？”2025年6月份，一位債權人如此提問。西咸空港新城集團債務化解專班的一位工作人員表示：“盡量推進展期降息，（將）利息壓降至5%以下。”

徐浩向經濟觀察報記者提供了一份顯示名為“金融機構支持西咸新區高質量發展一致行動方案”（下稱“方案”）的文件。徐浩稱，該“方案”由政府相關部門牽頭所制定。

針對銀行金融機構，該“方案”部分內容指出，首先，落實存量貸款“不抽貸、不斷貸”要求；其次，優化融資結構，一是固定資產貸款延展，二是流動資產貸款無還本續貸。

針對非銀行金融機構，“方案”提出：

第一，推動銀行通道非標債務回表。在非標債務中，穿透資金來源自銀行資金的，推動銀行表外業務合規轉為表內貸款，不具備回表條件的，保留通道，利率參照銀行相應周期貸款管理，給予通道方0.5%通道費，降低成本、延長債務期限。

第二，降低融資成本。對部分高息雙非債務降低債務成本至合理水平，機構投資的非標債務綜合成本調整至不高于5%。

第三，保持西咸新區當前規模不變機構類非標業務通過展期、續作保持現有存量規模不減。

徐浩告訴經濟觀察報，西咸空港新城集團目前在尋求對融資租賃債務進行打折兌付。打折兌付方案為，由陜西省內地方AMC（資產管理公司）對西咸空港新城集團融資租賃債權人的剩余債權按照剩余本金金額的八折進行收購。

2025年6月10日，陜西金資官網披露，下一步，其將搶抓國家出臺的一攬子增量政策機遇，實現長安金資高質量運營，推動省內重點區域債務風險化解和融資平臺市場化轉型。加強與省屬企業合作，助力國企盤活存量資產，加快改革發展。發揮“一體兩翼”平臺優勢，用好“五大行金融AIC股權投資試點西安對接會”成果，股債結合服務全省重點產業轉型升級。

對于該方案，徐浩稱，該公司的底線是本金不受損失。因此，一時難以接受對于存續債務本金打折的解決方案。

上述西咸空港新城集團債務化解專班的一位工作人員表示，化債專班正積極與金融機構展開溝通，協商調整債務展期及利息支付方式，全力爭取降低利息負擔，緩解短期償債壓力。與此同時，該集團也在加快推進土儲專項債的發行工作，努力通過多渠道籌集資金，以期從根本上改善債務狀況，積極穩妥地推進債務問題的全面解決。

（應受訪者要求，文中徐浩為化名）

（作者 蔡越坤）

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蔡越坤

資本市場部資深記者 主要關注債券、信托、銀行等領域的市場報道。